往年5月一般是钢市传统的去库存时段。但今年5月前两周库存连续两周出现上升，与往年情况出现背离。库存的意外连续累积彰显了近期成材市场供需矛盾正在逐渐加大。

　　出口增速回落，终端需求尚可

　　4月我国钢材出口908万吨，较上月减少90万吨，同比增长6.3%。1—4月我国钢材累计出口3690万吨，同比增长7.6%。4月出口同比增速6.3%，较3月的29.6%明显回落。3月的高增速与去年的低基数有一定关系。在海外经济没有大幅好转、国内成本优势没有明显加强的前提下，3月出口增速很难长时间维持，4月出口属于正常水平。

　　上周上海终端线螺采购量为25650.00吨，环比上涨61.43%。钢价连续暴跌，下游抄底意愿有所增强，成交环比有所放量。周末多项经济数据发布，在其他数据竞相回落的同时，地产数据仍然出现明显好转。今年年初至今，下游的终端需求较前两年更为强劲，地产数据一枝独秀，二线城市的亮眼表现功不可没，强劲的新开工也为终端需求带来了明显的支撑。另外，今年的基建开工也较往年有明显提升，二三线城市轨交、铁路、机场等基建工程也有明显增加。但值得注意的是，5月为传统需求淡旺季切换的时间点，未来数月可能难以维持如此强劲的下游需求。

　　从目前各口径显示的钢厂出货情况来看，3、4、5月呈现逐渐下滑的特征。5月下游需求恢复到随采随用的节奏，需求强度再回到3月高点的难度极大。整体上，沪钢应该保持反弹抛空的思路，而不是逢低做多。