现在钢价：这次真不同

从9月中旬以来，钢材价格无论现货期货直线下跌，截止目前，期货主力合约已跌到4200一线，近一个月的时间内，钢材期货直线下跌近700元，在历史上也是非常罕见的，由于期货是现货的风向标，期货大跌也连带现货价格瞬间转向，虽然没有期货下跌这么凶猛，但也有近300元/吨的跌幅，究竟是怎么样的基本面变化使得此次行情出现这么大的逆转？究竟什么时间行情能企稳反弹？下面笔者结合当前最新的形势变化为大家做些简单的分析，期望能为大家看请近期的钢价走势有所帮助。

    宏观：内忧外患 利空累加

    CPI同比增幅在7月达到高点后，已近连续两个月回落。对于四季度的CPI走势业内多数专家表示将延续下降势头，宏观调控政策使得M1回落，流动性带来的通胀压力明显得到控制，输入性通胀压力也在降低，之前导致物价上涨的猪肉价格会趋于回落。

    由于经济加速下滑，10月以后通胀将显著回落。由于成品油价的下调，以及钢价10月份大幅回落，年底PPI同比会在4％以下。由于中国CPI70％以上与水电燃料建材的价格相关，30％以下与租金有关。 PPI的大幅回落，也会造成CPI居住价格的大幅回落。CPI的转折点将出现在11月份，有可能降至5％以下。不过，，CPI连续四个月均在6％以上，一直维持在高位运行，表明压力是持续性的，未来CPI大幅下降的可能性并不大，而很可能继续维持在一个相对高位。

    国家统计局近日公布的9月经济数据显示，2011年9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6．1％。这说明通胀仍然处于高位没有明显下降，未来通胀压力仍然不可小觑。在通胀高企的预期下，稳定物价仍将是今后经济运行中的首要任务。与此同时，由于输入性通胀压力犹存，因此，近期宏观政策大幅转向的可能性不大，最有可能是在四季度下旬视当时市场情况，定点定向逐步放松某些过调行业的调控政策。

    而在国外，美国经济不振和欧债危机持续发酵成为近期影响市场的重要变数。2011年秋季美、欧经济难题的系统性影响要大于其各部分影响之和。在大规模货币和财政刺激措施实施之后，美国经济增速却有所减缓，这使得决策者感到吃惊和不安，并迫使其考虑政策杠杆是否失效的问题。

    由于美国经济已陷入流动性陷阱，因而货币政策无法刺激经济。起初，市场预计第二轮量化宽松会刺激美国经济加速增长，因而利率有所上升。然而，随着经济加速的期望落空，市场利率回落，股市走弱，资金重新流向现金型资产。

    美联储力图通过买进长期国债而卖出短期国债的“扭曲操作”（Operation Twist）来压低长期利率。然而，在高信用借款人缺少信贷需求的情况下，长期利率的下降很难刺激美国经济增长。

    美国财政政策无效的原因在于，赤字和债务的狭小增长空间意味着，财政刺激必然是暂时的，而且实施之后需要进行逆向操作。奥巴马在9月初提出4500亿美元的2012年财政刺激方案之后，又在9月中旬提出了总额超过4万亿美元的10年期预算削减方案，其规模接近刺激方案的10倍。奥巴马提出2012年财政刺激方案的原因在于填补2011年刺激方案结束后的空白，而2011年的财政刺激措施未能提高美国经济增速。

    而从欧洲货币联盟及其制度以及架构的复杂性来看，欧洲短期内很难找到债务危机的完整解决方案，以资本控制为先导，希腊可能会以某种方式在今年年内对其债务违约。这将导致欧洲经济增速明显下降、金融市场动荡明显加剧，从而对美国和全球经济产生不利影响。

    由于内外经济矛盾交织，宏观调控和国际经济形势震荡形成共振，造成由于前期通胀因素引发的看涨心态，受经济降温，欧债危机久拖不决，市场信心突然逆转，对行情上涨起到釜底抽薪的作用，而且近期温州事件频发所暴露的资金乱象也在各个层面逐渐演进，流入房地产行业的资金由于房产销售不畅，资金回笼有限，一旦遇到资金面紧绷的情况，只有抛空手头的库存来获得一定的流动资金，这也就是当前钢材连续下跌的最主要的直接原因。。

    钢厂：上下挤压 日子难过

    中钢协数据显示，10月上旬粗钢日产量为193.39万吨，较9月下旬上升0.2%。自2月下旬以来，粗钢日产量持续高于190万吨，高于2010年的日产量170万吨。此次产量回升与钢厂9月上中旬开始的集中检修结束，部分钢厂受“十一”假期影响提前安排生产合同集中生产有较大关系。

    上半年国内需求仍能保持正常，保障性住房和高铁项目对建材的消化明显，汽车、机械行业虽然增速下降，但下游用钢需求仍能保持正常，市场供需基本保持弱平衡状态。但在3季度末开始，国内PMI指数回落到50之下，终端企业由于资金紧张和行业前景不好对钢铁等原材料的采购意愿明显下降。加上目前在连续不断的房地产调控下，特别是二三线城市限购令的推出，使得整个房地产行业遭受严重打击，整体市场进入低迷状态，而从决策层释放出的信息来看，宏调力度并未有所放松，且这种趋势年内恐将难有改变。而且由于资金持续被房地产行业吸附，近期持续的房地产降价又反作用于房地产销售，资金回笼压力非常巨大，加之临近年底，市场对房价看空已成定局。

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